话题科技股多重超级利好，科技股全面反攻！

用户投稿 2025年09月10日 03:55:04 26 0

多重超级利好，科技股全面反攻！

难得一见的盛况！

今天利好消息有点看不过来了，也推动A股近期难得一见的大涨——

上证指数+0.70%，深证、北证、科创板涨幅统统超过1%，全市场4470只个股上涨。

简单盘点一下：

利好一，昨晚美国联邦法院阻止了总统特朗普在4月2日“解放日”宣布的关税政策生效，并裁定特朗普越权。

估计特朗普会跟反对派一直打官司到最高法院，最终结局还很难说。

但不管如何，这毕竟意味着特朗普的权力在一定程度上被制约了，后面他都很难像刚上台时那样，为所欲为的出台一些荒谬过份的政策了。

这对于厌恶不确定性的股市来说，肯定是利好，如果能最终推翻特朗普的关税政策，那就是超级大利好了。

利好二，AI龙头英伟达发布一季报，整体业绩超预期。

这次业绩预告发布前，市场对英伟达的预期已经调得很低，毕竟大环境不利因素较多。

尤其是4月份的美国对华AI芯片禁售政策，导致其被迫计提了55亿美元的资产减值。

而从实际业绩数据来看，英伟达第一财季整体营收同比增长69%，达到441亿美元，高于市场预期的431亿美元，还是非常强劲的。

净利润增速虽然只有26.17%，大幅放缓，毛利率和净利率也全面下滑，但主要还是受到一次性资产减值影响，下个季度就会反弹。

英伟达的业绩表现对出口型科技股的影响很大，毕竟都是一条产业链上的，一荣俱荣，再加上特朗普关税政策遇阻，这对科技板块的情绪提振可想而知。

利好三，DeepSeek-R1模型完成小版本试升级。

1月底DeepSeek推出R1模型后，震惊世界，引爆了春节后的AI行情。

如今R1模型完成小版本试升级，可以理解为1.5版本，升级了半代，离R2模型的最终推出又近了一步。

利好四，据外媒报道，美国商务部已要求芯片设计EDA软件三巨头Cadence、Synopsys和Siemens EDA停止向中国企业提供服务。

消息出来后，Cadence和Synopsys的股价都跌了10%左右，成为其近年来最大的跌幅之一。

相反，我国已上市的EDA三大龙头齐刷刷暴涨！

华大九天+14.71%，广立微和概伦电子均20cm封顶，感谢老美送来的厚礼！

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以上四条利好消息，全部围绕着科技股而来，自然也带动了科技板块今天的强势反弹。

君临认为，这四条利好中，确定性最强，利好程度最直接的是EDA行业。

今天我们深入分析一下这个细分赛道。

EDA是工业设计软件中市场规模最大的行业之一，而且垄断程度高，利润率惊人，是非常优质的高科技赛道。

根据行业数据，2024年，Synopsys、Cadence和Siemens EDA三大巨头分别占据全球市场32%、29%和13%的市场份额，三者合计高达74%。

Synopsys新思科技、Cadence铿腾电子都在美股上市，两家公司的市值目前都超过了700亿美金。

以Synopsys为例，观其2019-2024年的财务数据，年均业绩增速在20%以上，毛利率超过80%，净利率从15.84%一路向上，24年已经提升至36.49%。

软件股的研发成本是固定的，随着营收规模扩大，净利润增速通常比营收跑的更快，推动利润率快速上升。

堪称是非常优质的科技成长赛道。

回到中国EDA市场，根据赛迪智库的数据，2020年三巨头合计占领国内超过80%的市场份额，而国产EDA厂商的份额仅11.5%。

当然，这是4年前的数据了，近几年在国内自主可控的大趋势下，国产EDA厂商的份额是在不断上升的。

我们从Synopsys的财报数据中可窥一斑：

2022年上半年，Synopsys营收中来自中国市场的比例一度高达16.25%，23-24年下降到15%左右，25年一季度大幅下滑至10.83%。

Cadence也是同样的趋势，22-23年的中国营收占比在16-17%左右，25年Q1已大幅下滑至11.22%。

这些丢失的营收，大致就是我国EDA企业的增长所在。

再看A股的EDA三大龙头：

华大九天，市值720亿，24年营收12.22亿，净利润1.09亿；

概伦电子，市值120亿，24年营收4.19亿，净利润-0.95亿；

广立微，市值110亿，24年营收5.46亿，净利润0.8亿。

无论是市值、营收还是净利润，都可以得出“华大九天＞概伦电子+广立微”的结论。

华大九天是当之无愧的业界老大。

这里有个疑问，为什么概伦电子无论是营收，还是利润，都比广立微要差，但市值却大于后者了呢？

主要原因有两点：

一是，今年Q1的业绩，广立微陷入亏损了，-0.13亿元，表现平平；

而概伦电子却反转盈利了，净利润150万元，虽然仍挣扎在盈亏平衡线上，却比广立微强太多了。

其实今年Q1大环境不佳，华大九天也仅仅是盈利971万元而已。

因此过去一年的股价，得益于A股的复苏加持，华大九天上涨了71.35%，概伦电子+95.84%，广立微+15.51%。

概伦电子拔得头筹。

二是，从竞争格局和赛道潜力来说，这三家公司其实是错位发展的，彼此竞争并不大，更多是从外资中抢蛋糕。

华大九天，主要为模拟芯片、晶圆制造、平板显示等领域提供电路设计软件，模拟芯片和晶圆制造是现阶段我国重点攻坚的两个芯片重要赛道。

概伦电子，主要为存储类芯片提供电路设计软件。众所周知，这两年AI爆发，为AI芯片配套的HBM高带宽存储器发展速度惊人，因此理论上，这个细分赛道的EDA软件需求也将是潜力巨大的。

广立微，主要为测试芯片环节提供配套的电路设计软件和产品，其软硬件收入比为3:7，硬件营收占比甚至比软件更大，导致其毛利率相对更低。并且，测试环节也是我国相对成熟的芯片赛道，潜力空间相对较小。

大致对比一下就能看出，华大九天和概伦电子的赛道要相对更优质，自然也值得给予更高的估值。

当然，过去两年，芯片行业经历了周期波动，中外EDA巨头之间的份额争夺也越来越激烈，蛋糕越来越难抢到手。

无论是华大九天，还是概伦电子，它们的营收增速都在持续下滑。

华大九天，营收从19年的2.2亿增长到24年的11.41亿，看起来翻了很多倍，但增速已经从早期的70%下滑到去年的20%。

概伦电子也是相同的趋势，增长越来越困难。

这也是导致它们过去两年的股价，一路下行的重要原因。

但试想一下，如今美国政府要三大外资EDA巨头完全退出中国市场，这空出来的巨大空间，简直让本土EDA企业们睡觉都要笑醒啊。

我们看Synopsys和Cadence的营收，两者24年营收分别为61.27、46.41亿美元，来自中国市场的占比分别为16.15%、12.35%。

则，两者合计中国营收15.63亿美元，约112.37亿人民币。

这个数字，是去年本土EDA三大龙头合计营收21.87亿元的5倍多。

这是多么诱人的天降横财啊！

行业ETF风向标丨金融科技概念股集体反弹，3只金融科技ETF半日涨超45%

每经记者：刘明涛每经编辑：赵云

5月29日上午，题材股活跃，金融科技板块个股反弹幅度较大。在ETF市场，三只金融科技相关ETF半日涨幅均超4.5%，处于领涨地位。

份额变化方面，今年以来，金融科技ETF份额均有小幅减少，其中，金融科技ETF（159851）年内份额减少了1.25亿份，份额变动率为-3.83%，而另外两只金融科技ETF年内份额减少额则在7800万份左右。

投资逻辑来看，政策端我国依托“五篇大文章”加快金融强国建设，“科技金融”方面加强对实现高水平科技自立自强和建设科技强国的金融支持；“数字金融”方面推进金融机构数字化转型，增强数字化经营服务能力，加快数字金融创新，支持巩固拓展数字经济优势，金融科技行业整体景气度持续提升。需求端我国银行、保险、证券类金融机构预期将在信创系统切换与数智化平台建设的驱动下持续提升IT方面投入，同时中小金融机构IT需求增长明显提升。虽然上市银行IT投入增速虽有所放缓，但依托新兴领域技术实现经营效率改善的需求有望带动行业成长性恢复。技术端云作为技术基座仍为金融机构当前核心投入领域，大模型及AIAgent有望成为银行经营效率提升的关键，同时金融企业加强将数据转化为生产要素，相关技术发展有望带来行业自下而上催化。

点评：金融科技ETF（516860）、金融科技ETF（159851）和金融科技ETF华夏（516100）今日上午分别上涨4.77%、4.75%以及4.72%。其中，金融科技ETF（159851）规模较大，达到31.37亿份，其半日成交金额达到4.84亿元。上述三只ETF均追踪的是中证金融科技主题指数。

中证金融科技主题指数选取产品与服务涉及金融科技相关领域的上市公司证券作为指数样本，以反映金融科技主题上市公司证券的整体表现。